Kodėl verta būti atsargiems investuodami

Akcijų kainos per pastarąsias tris savaites smarkiai išaugo, ir nesunku suprasti, kodėl. Antrojo ketvirčio įmonių pelno ataskaita buvo geresnė, nei tikėjosi analitikai, o investuotojai vis labiau įsitikinę, kad infliacija pasiekė aukščiausią tašką. Tačiau jei svarstote, ar atėjo laikas pradėti ruoštis naujai kylančiai rinkai, galbūt turėtumėte palaukti. Štai kodėl…

Tikėtina, kad Fed artimiausiu metu nepakeis kurso

Federalinis rezervų bankas turi du tikslus: išlaikyti užimtumą netoli didžiausio lygio ir išlaikyti stabilias kainas apie 2%. Esant geros būklės nedarbo lygiui, kuris iki pandemijos buvo žemiausias – 3,5 proc., pagrindinė problema yra šalies infliacijos pažabojimas. Kaip pastaruoju metu keletą kartų pabrėžė centrinis bankas, jis nori padaryti viską, ko reikia, kad tai pasiektų.

Esmė ta, kad liepos mėnesį infliacija šiek tiek sumažėjo, tačiau vargu ar ji sumažės, nebent nesumažės prekių ir paslaugų paklausa. Štai kodėl Federalinis rezervų bankas taip agresyviai kelia palūkanų normas. Šiais veiksmais siekiama pažaboti paklausą, stabdant ekonomikos augimą aukštesnėmis palūkanų normomis. Tai tokia situacija, kai geros naujienos gali sukelti blogas naujienas. Jei augimo perspektyvos pagerės (paprastai sakytume geros naujienos), greičiausiai infliacija vėl kils (blogos naujienos), o tai savo ruožtu priverstų FED kelti palūkanų normas dar labiau, dar greičiau (labai blogos naujienos), kol augimas sustings pakankamai pažaboti infliaciją.

Niekas nesako, kad bus lengva sumažinti kainų spaudimą. Pagrindinė infliacija (neįskaitant nepastovių maisto ir energijos kainų) kurį laiką tikriausiai išliks stabili, neleisdama infliacijai nukristi iki tokio lygio, kad FED galėtų patogiai sustabdyti palūkanų kėlimą.

Tikėtina, kad šis nusileidimas bus ne tik minkštas

Kad ir ką darytų Federalinis rezervų bankas, nėra jokios garantijos, kad galime pasiekti vadinamąjį „ švelnų nusileidimą “ – tai yra, sulėtinti augimą tiek, kad sumažėtų infliacija, bet ne tiek, kad akcijų rinkos investicijos įstumtų į gilią recesiją. Juk FED pavyko taip nusileisti tik kartą. Ir tam yra svari priežastis, atsižvelgiant į tai, kad švelniam nusileidimui reikia idealiai laiku suplanuoto sulėtėjimo, o pinigų politika (vienintelė FED priemonė) nėra tikslus instrumentas. Tai įrankis, galintis lengvai suteikti netinkamą stimulo kiekį netinkamu laiku. Padėtį FED dar labiau apsunkina tai, kad palūkanų normų pokyčių poveikis paprastai jaučiamas po kelių mėnesių. Tai tarsi vairuoti plaustą upe tik vienu irklu, nukreiptu atgal.

Tai svarbu suprasti, nes nors aukšta infliacija ir įkaitusi darbo rinka rodo, kad FED nepakankamai padidino palūkanų normas, gali būti, kad tų palūkanų kėlimų poveikis dar nepasireiškė. Kaip paaiškiname čia, kylančios palūkanų normos skirtingais laikais veikia skirtingas ekonomikos sritis.

Jie turi daug daugiau prarasti nei laimėti

Norint, kad investicijos į akcijas dabar būtų geros grąžos, įmonės pelnas turėtų bent jau atitikti lūkesčius. Ir tie lūkesčiai jau yra gana optimistiški, atsižvelgiant į tai, kad investuotojai mato, kad per ateinančius dvejus metus pelnas augs nuo 7 iki 10%. Jie taip pat tikisi, kad pelno maržos padidės nuo aukščiausio lygio, o infliacija sumažės taip pat greitai, kaip ir išaugo. Ir net mažai tikėtinu atveju, kai visa tai įvyks, investicijos į akcijas neuždirbs tiek, kiek galėtume tikėtis, nes šie dideli lūkesčiai jau iš dalies įskaičiuoti į dabartines akcijų investicijų kainas.

Kita vertus, jei viskas neatrodo taip gerai, kaip investuotojai tikisi, akcijų investicijų kainos greičiausiai kris, kad atspindėtų naują tikrovę. Prisiminkime, kad nuostoliai turi didesnę įtaką mūsų portfeliams nei pelnas. Juk mums reikia 100 % pelno, kad kompensuotume 50 % nuostolius, o tai reiškia, kad gali užtrukti, kol tie nuostoliai susigrąžins. Pavyzdžiui, investuotojai, pirkę per 2001 m. birželio mėn. meškų rinkos mitingą, turėjo laukti iki 2006 m. balandžio mėn., kad sugrįžtų į pradinę padėtį.

Kaip galime pasinaudoti šia investavimo į akcijas galimybe?類

Jei manote, kad norite papildyti savo investicijas į akcijas, protingiausia, ką galime padaryti, laukti, kol bus šiek tiek aiškiau, kur link augimas ir infliacija. Žinoma, gali būti, kad mes klystame ir FED pasiekia tobulą švelnų nusileidimą, o įmonių pajamos atitinka didelius rinkos lūkesčius, o investicijų į akcijas kainos ir toliau kyla. Jei taip yra ir jūs buvote paliktas iš rinkos, jūs tik negausite kai kurių pradinių privalumų. Tačiau jei būsime teisūs ir viskas pablogėtų, ne tik išvengtume tikrų nuostolių skausmo, bet ir būtų kur kas geriau papildyti investicijas į akcijas nuolaidomis kainomis.

Kaip jau ne kartą sakėme, kartais reikia būti agresyviems ir laukti geresnių progų. Esant tokiai neapibrėžtai makroekonominei aplinkai ir optimistiniams investuotojų lūkesčiams, galima teigti, kad tinkamiausia būtų toliau analizuoti naujienų raidą.